2025.12.11 목요일
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무신사·구다이, '10조 몸값' 시험대…IPO 관문 넘을까 [이코노믹데일리] 패션·뷰티 업계의 대표 성장 기업인 무신사와 구다이글로벌이 조 단위 기업가치로 IPO(기업공개)에 나설 채비를 서두르고 있다. 두 회사 모두 글로벌 확장과 실적 개선으로 대형 상장 후보군으로 주목받지만, 시장은 이전보다 수익성·지배구조·공모 구조에 더 엄격한 잣대를 들이대는 기조다. 기업가치에 대한 시장의 눈높이가 갈리고 있어 향후 예비심사와 공모 전략에서 어떤 근거를 제시하느냐가 몸값을 가르는 변수가 될 전망이다. 8일 업계에 따르면 무신사는 최근 기업공개를 위한 대표 주관사로 씨티증권을, 공동 주관사로 JP모건을 선정하고 한국투자증권 등 국내 증권사와 인수단 구성을 마무리했다. 일각에서는 무신사가 한국거래소 유가증권시장 상장을 기본 시나리오로 두면서도 해외 증시 상장 또는 복수 상장 옵션을 병행 검토하고 있다는 관측을 내놓고 있다. 내년부터 본격적인 상장 절차에 돌입해 2026년 전후를 상장 시점으로 삼고 예비심사 청구와 공모 구조 설계를 준비하는 단계라는 분석이다. 이 과정에서 시장의 관심은 기업가치 수준에 쏠려 있다. 무신사는 주요 재무적 투자자들과 협의 과정에서 목표 기업가치를 약 10조원 이상으로 설정한 것으로 전해진다. 반면 일부 국내외 투자은행들은 현재 실적과 비교기업 밸류에이션을 감안할 때 7조~9조원대 수준이 상대적으로 타당하다는 의견을 제시하며 조율이 이어지는 분위기다. 무신사의 최근 실적을 보면 올해 3분기까지 누적 매출은 9000억원대 후반, 영업이익은 700억원을 넘어선 것으로 집계됐다. 연간 기준으로는 2년 연속 매출 1조원 이상이 유력하다는 관측이 나오지만, 아직 결산 전 단계인 만큼 구체적인 연간 이익 규모는 확실하지 않다. 10조원 밸류를 정당화하기 위해서는 상당한 고배수가 필요한 상황이어서 시장은 글로벌 확장성과 신규 사업의 수익 기여를 중요한 판단 기준으로 보고 있다. 무신사는 일본·미국을 중심으로 한 ‘무신사 글로벌’ 사업, 자체 브랜드의 해외 확대, 광고·리테일 미디어 사업으로 외형을 넓히는 데 주력하고 있다. 오프라인 플래그십 스토어, 편집숍, PB 브랜드 강화 등을 통해 플랫폼을 넘어 종합 패션·라이프스타일 기업으로 포지셔닝하려는 전략도 병행 중이다. 다만 온라인 패션 플랫폼 간 수수료 경쟁, 국내 소비 둔화, 마케팅비 증가 등은 향후 수익성 변동성을 키울 수 있는 리스크로 지적된다. 구다이글로벌은 K뷰티 브랜드 M&A(인수합병)를 기반으로 빠르게 성장한 기업이다. 조선미녀, 티르티르, 라운드랩, 스킨푸드 등 국내외 인기 브랜드를 포트폴리오에 편입하며 브랜드 지주사 구조로 재편됐고, 일부 브랜드는 해외 매출 비중이 60%를 넘는 것으로 알려졌다. 구다이는 투자 유치에서 약 4조4000억원의 프리 밸류를 인정받았으며, IPO에서는 최대 10조원까지 도전한다는 목표를 세운 상태다. 최근 IPO 주관사 선정을 위한 입찰제안요청서 준비 작업을 마무리하고 조만간 증권사들에 발송할 것으로 관측된다. 구다이의 올해 매출은 약 1조7000억원 안팎으로 추정된다. K뷰티 수출 호조와 인수 브랜드의 고마진 구조를 고려하면 이익 규모도 동종 업계 상위권으로 평가되지만, M&A 중심 성장의 특성상 브랜드 통합과 운영 효율화, 글로벌 유통 비용, 환율 변수 등은 향후 수익성에 영향을 줄 수 있다는 지적이 나온다. IPO 경로는 국내 코스피 상장 가능성이 높은 것으로 거론된다. 구체적인 해외 단독 상장 계획은 알려지지 않았으며, 국내 상장을 기반으로 글로벌 투자자 저변을 넓히는 방향이 기본 시나리오로 인식된다. 전체 IPO 시장 분위기 역시 두 회사의 밸류 형성에 중요한 변수가 된다. 최근 공모주 시장은 고평가 종목에 대한 경계심이 높아지며 수익성과 현금흐름, 지배구조를 더 엄격히 본다는 평가가 우세하다. 두 회사 모두 재무적 투자자 지분 비중이 큰 만큼 공모 구조에서 구주매출 비중, 보호예수 기간, 최대주주 지분정책 등이 밸류에 직접적인 영향을 미칠 전망이다. 시장에서는 공모가를 보수적으로 산정하고 보호예수를 두텁게 설정하는 방식으로 상장 후 오버행(잠재 매도 물량) 우려를 완화하는 전략이 필요하다는 의견이 나온다.2025-12-08 16:38:14
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![[현장] 립제품 399종 한 자리에…라카, 성수 플래그십 열고 女心·男心 공략](https://image.ajunews.com//content/image/2025/08/07/20250807164409358631.jpg)
"립제품 399종 한 자리에"…라카, 성수 플래그십 열고 '女心·男心' 공략 [이코노믹데일리] “국내 뷰티 브랜드 중 15가지 립 컬렉션, 399가지 립 컬러를 보유한 곳은 드뭅니다. 저희만의 핵심 경쟁력을 통해 하루 방문객 3000명, 월매출 10억원을 달성하겠습니다.” 구다이글로벌 색조 브랜드 라카코스메틱스(라카)가 서울 성수동에 첫 플래그십 스토어를 열고 국내를 넘어 글로벌 여심, 남심 공략에 나섰다. 젠더 뉴트럴 뷰티를 지향하는 만큼 ‘경계 없는 아름다움을’ 콘셉트로, 다양한 컬러 스펙트럼을 통해 남녀 모두 경험할 수 있는 공간을 선보였다. 이번 플래그십 스토어에서는 대표 제품인 ‘프루티 글램 틴트’, ‘미니틴트’ 등 총 399종의 립제품과 섀도우, 치크 등 전제품을 만나볼 수 있다. ‘온니 플래그십’ 문구가 붙혀진 제품은 온라인에서 볼 수 없는 신제품으로 이 곳에서만 구매가 가능하다. 플래그십 스토어는 1~2층, 8가지 존으로 구성됐다. 1층 ‘믹솔로지 바’에서는 3만원 이상 제품 구매 시 나만의 미니 립틴트를 제작할 수 있다. 일상에서 사용하기 좋은 MLBB 색 5가지 컬러 중 최대 2가지를 담을 수 있으며, 색상 추천도 받을 수 있다. 2층에 위치한 ‘라이브 스튜디오’에서는 라카 제품으로 직접 화장을 해볼 수 있다. 자유롭게 제품을 경험하고 사진을 찍을 수 있는 공간으로, 따로 메이크업 시연을 진행하진 않는다. 같은 층에 위치한 ‘라카차’ 존에서는 매장 입장 시 받는 코인으로 라카 제품을 랜덤으로 뽑을 수 있는 체험도 마련됐다. 경품군은 따로 공개되지 않아 뽑는 재미를 더욱 증폭시켰다는 설명이다. 라카 플래그십 스토어는 오는 9일부터 휴일 없이 오전 10시부터 오후 9시까지 상설 운영한다. 현장 방문 고객들의 브랜드 경험을 위해 금액대별 특별 기프트 증정 등 풍성한 이벤트도 진행한다. 최민호 라카코스메틱스 성수 플래그십 스토어 점장은 “매장에 진열된 제품뿐만 아니라 향후 수딩 프렙 립 마스크, 워시풀 틴트 리무버, 글로우 립 프렙, 소울 비건 립밤, 립 볼류마이저 등을 순차적으로 선보일 예정“이라며 ”그간 출시되지 않았던 팩트 3종도 올 하반기 출시를 목표로 한다“고 말했다. 이조은 라카코스메틱스 국내영업팀 팀장은 “성수동이 국내외 다양한 연령층의 방문객과 창의적인 브랜드가 공존하는 중심지로 부상하고 있는 만큼, 라카의 독창적인 브랜드 철학을 전할 수 있는 요충지로 판단해 라카 코스메틱스의 첫 플래그십 스토어를 선보이게 됐다”고 말했다. 이어 “플래그십 스토어 하루 방문객은 3000명, 월매출은 10억원 달성을 목표로 한다”며 “지속적으로 플래그십 스토어를 방문하실 수 있도록 이곳에서만 볼 수 있는 신제품을 계속 출시할 계획”이라고 덧붙였다.2025-08-07 18:09:25
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![[편집국장 칼럼]노블레스 오블리주, 삼성 이재용 회장 아들이 던지는 메시지](https://image.ajunews.com/content/image/2025/12/10/20251210094932646456_518_323.jpg)